.2020下半年铁矿石供应环比增幅较大，但同比增幅相对有限
预计2020年四大矿山供应同比增量2000万吨左右，下半年同比增量约1300万吨，发往中国同比增约600万吨；非主流外矿全年同比增长2500万吨，下半年同比增1000-1500万吨。上半年在澳洲飓风、巴西暴雨、Vale复产不及预期等因素作用下，澳巴发货偏低，但非主流矿供给增加。从中国海关总署公布数据看，1-5月铁矿石进口数量4.45亿吨，同比增2138.6万吨，增幅5.1%，较4月下降0.3个百分点。分国别来看，巴西矿进口数量同比明显下降，1-4月进口6616万吨，同比减1091万吨(-14.16%)；澳洲矿进口数量同比小幅增长，1-4月进口22422万吨，同比增1642万吨(+7.9%)；印度矿同比明显增长，1-4月进口816万吨，同比增603吨(+283.92%)；南非矿同比增长较快，1-4月进口1847万吨，同比增272万吨(+17.23%)；乌克兰矿同比亦明显增长，1-4月进口674万吨，同比增348万吨(+106.57%)。整体，非主流矿在高矿价刺激下，发货量明显提升，非主流矿占进口铁矿石占比由2019年的16.54%上升至18.98%。一季度季报中，力拓和VALE均下调全年供给目标。力拓一季度受飓风影响，皮尔巴拉产量不及预期，力拓将2020年度运量目标从3.3-3.43亿吨下调至3.24-3.34亿吨。VALE考虑到天气、疫情以及部分矿山复产推迟等因素，Vale粉矿目标产量从此前的3.4-3.55亿吨下调到3.1-3.3亿吨，球团目标产量从4400万吨下调到3500-4000万吨。FMG尽管受到飓风天气以及新型冠状病毒爆发的影响，但是公司一季度发运量仍较去年同期高出10%，FMG上调其2020财年(2019.07-2020.06)铁矿石目标发运量，从此前公布的1.7-1.75亿吨区间上调至1.75-1.77亿吨区间。根据四大矿产销计划及结合去年同期发货节奏，我们预估四大矿山供给铁矿石2020年上半年为5.22亿吨，同比增907万吨(1.8%)；2020年下半年为5.83亿吨，环比上半年增6090万吨(+11.7%)，同比增1275万吨(+2.2%)。其中，四大矿山发往中国预计环比上半年增3203万吨，同比增586万吨。 |
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